De cet exposé sommaire, trois choses sont à retenir.
En premier lieu, c’est la mécanique générale, même si elle est différente d’un professionnel à un autre, et surtout, beaucoup plus compliquée que ce qui a été présenté ici. En particulier, il faut arrêter le nombre d’actions à prendre en compte, et retraiter le bénéfice par action pour éliminer les éléments exceptionnels.

Ensuite, c’est l’impact des décisions macro-économiques sur l’évaluation boursière des entreprises cotées. Les variations des taux d’intérêt, des taux d’inflation estimés et des cours de change entre les devises, ont une incidence directe sur la valorisation des résultats futurs.

Enfin, ces calculs intègrent une grande part de subjectivité. Tel analyste accordera plus d’importance à tel ou tel élément, ce qui donnera des résultats différents.

Investir
Peugeot : 63,9 – 14 – 8,9
Seb : 20,6 – 11,8 – 10,3
Journal des Finances
Peugeot : 68,1 – 14,3 – 9,8
Seb : 20,6 – 12,9 – 11,5

I I / Pourquoi la bourse baisse ?

En Europe, pour juguler l’inflation, la Banque Centrale Européenne a décidé d’augmenter les taux d’intérêt de refinancement des banques. Les analystes ont calculé que l’augmentation des taux d’intérêt aura un impact sur les investissements de la firme et que malgré l’accroissement du chiffre d’affaires, les résultats en zone euro resteront stables pendant les 10 prochaines années.

Le taux sans risque des emprunts d’état devrait passer à 5 % (au lieu de 4 %) car l’inflation gagnerait deux points. Enfin, les entreprises américaines étant plus compétitives, la concurrence s’accentue et le taux de risque monte à 8 %. La conséquence en est que le taux d’actualisation des résultats européens passe de 10 à 13 %.

Voyons l’impact de ces évolutions sur les résultats futurs de l’entreprise.